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上半年建材行業好轉 水泥業績二季度回暖

來源:大眾證券報
時間:2013-09-06
摘要: 營收逐季回暖的背景下,2013年上半年建材行業業績有所好轉,盈利能力底部企穩,其中水泥行業二季度明顯回暖。


自2011、2012年持續探底后,上半年建材行業業績開始回暖,凈利潤同比增速由2012年的-44%提升至9%,主要歸因于低基數下營收復蘇,盈利能力底部企穩。具體來看,上半年營收增速由去年的零增長提升至20%。分季度看,第二季度毛利率大幅提升至25%。


上半年各子行業業績分化明顯,其中水泥業績同比下滑2%,管道同比增長20%,玻璃同比增長106%。長江證券[-0.95% 資金 研報]建材行業分析師范超認為,玻璃高增長因上半年平板玻璃市場回暖疊加同期低基數,水泥下滑因華北、東北、新疆等地區需求低迷拖累,管道穩增長因弱復蘇以及南水北調河南段穩定實施下營收回暖。


具體到水泥行業,雖然業績下滑,但是降幅大幅收窄,且二季度回暖明顯。數據顯示,水泥第一、二季度營收分別同增13%、25%,逐季回暖;二季度凈利潤同比增長24%,高于第一季度-86%的增速。范超表示,這主要從兩方面解釋:一是受淡季疊加跑量策略影響,營收增速提升至13%;二是二季度進入旺季后隨著量能釋放,成本費用得到均攤,且華東4月需求集中釋放,價格提升至去年高點水平。


值得一提的是,華東地區上半年表現異于以往年份,華東高標水泥于3月中旬起開始提漲,到5月下旬共提價52元/噸,且提漲時點也偏早。范超認為,華東地區水泥連續三次提價,價格底部提前到來,短期基本面風險較小。但是中長期來看,江浙滬區域基礎建設已十分完善,需求增長潛力較小。


另外值得關注的是西南地區,其中貴州、四川表現較好。貴州地區城鎮化率非常低,需求增長迅速,上半年區域累計提漲5 次,共計上調130元/噸。四川水泥產能嚴重過剩而低位震蕩,但上半年受益城市道路交通項目建設,水泥需求逐步復蘇,上半年均價同比增長10%,四川地區水泥企業業績大增102%。

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